PP年度报告(一):中国PP市场2016年行情回顾篇

2016年中国聚丙烯市场回顾

在经历了连续两年下跌之后,2016年国内PP市场终于止跌,并且总体呈现震荡上行态势,涨势明显。2016年价格最低位出现在年初,华东拉丝价格在6000元/吨左右,年内最高位出现在12月份,华东拉丝最高价突破9500元/吨大关,年内PP最高上涨3500元/吨,涨幅接近60%。

图1 找塑料成交指数走势图

 图1 找塑料成交指数走势图

一季度受春节因素影响,PP市场止跌反弹。再次之前国内PP市场长期处于跌势,临近春节油价及丙烯上涨,成本支撑增强,且春节临近下游集中备货,PP止住跌势。节后初期期货整体走高,而节后下游也陆续开工,加之PP价格处于绝对低位,市场继续反弹。

二季度,国内PP市场总体呈现V字形走势。节后PP期货一度走高后回落,而石化库存高企,加之国际油价冲高回落,都给PP市场带来下行压力,PP价格走低。5月中旬开始,市场受油价、期货推涨,同时宁煤百万吨装置检修,带动部分货少资源试探高报。进入6月份,市场延续大涨态势,加之恰逢端午小长假,部分中间商节前少量备货,支撑市场报盘,PP市场价格连续走高。

三季度,市场整体呈现高位盘整态势。7月份仍是PP传统淡季,下游需求一般,市场交投不佳,PP上涨受阻,不过并未出现明显回落,维持高位运行态势;8月份开始,PP市场逐渐进入传统旺季,而此时石化检修设备集中,开工率偏低,石化库存压力不大,也在一定程度上支撑PP价格,不过利好刺激下PP市场并未出现明显上涨,反而在G20峰会影响下终端企业停产、限产明显,抵消了利好,市场维持震荡下行态势,9月下旬市场才有所回暖。

四季度,PP市场重拾涨势,并且创出近两年来新高。减产协议达成,国际油价大涨并且成功站稳50美元大关,油价走高对PP支撑力度增强;石化厂家加大直销力度,石化库存一直处于偏低状态,并且原计划投产设备也多推迟,PP供应压力不大;四季度节假日较多,BOPP为代表的下游企业明显回暖,订单充足,也对PP市场提供支撑;此外PP期货也继续大涨,最高一度逼近万元大关,给现货上涨带来动力。利好支撑下PP市场整体震荡上行,PP拉丝主流价格最高突破9500元/吨大关,创出两年来新高,年底PP价格有所回落,不过最终收得9000元/吨大关上方。

2016年中国聚丙烯市场运行特点

一扫前两年颓势,整体触底反弹

今天国内PP市场最明显的一个特征就是——涨!自从2014年油价开启下跌模式之后,PP就跟随整个大宗商品一路下滑连跌两年,PP期货最低一度跌破5500元/吨大关,可谓拦腰斩断。不过2016年PP市场一扫前两年颓势,不仅成功止跌,并且反弹力度之大完全出乎市场预料。年初PP拉丝最低价一度跌至6000元/吨附近,而年底PP拉丝最高已经突破9500元/吨,全年上涨3500元/吨左右,涨幅接近60%。

期货发威,现货市场跟随期货明显

今年PP市场大涨,最直接的原因就是PP期货的拉动。今年期货市场利好消息较多,经过两年大跌后绝对价值已经偏低,有技术性反弹的要求,并且供给侧改革以及相对宽松的资金流动性给期货市场带来政策支持,今年大宗商品再遇牛市,PP期货也不甘落后打上牛市的顺风车。由于货市场贸易商与下游多通过期货进行套保或套利操作以规避自身风险或获取更大的利益,期货走势成为现货市场的重要参考,其对现货的影响越来越重要,期货的大涨成为现货上涨最主要动力。

煤化工继续扩能,占比越来越大

前几年煤炭价格低廉,煤制PP价格优势明显,煤制PP如雨后春笋不断涌现,2015-2016年新投产装置中,仅有中天合创一套油制PP装置。而油制PP一直是国内聚丙烯市场的主导者,加上PDH近几年也得到一定发展,国内聚丙烯原料多元化竞争趋势明显加剧,尤其是煤制PP依靠相对的价格优势以及产能的迅速扩张,对传统PP冲击较大,其所占比重也越来越大,截止2016年底,国内PP市场中,煤制PP所占比重已经达到27%左右,并且未来仍有继续提高的趋势。

淡旺季不明显,市场走势缺乏规律

近几年PP产能扩张迅猛市场逐渐趋于饱和甚至出现供大于求的迹象,加上PP期货对现货影响日益加大,PP现货市场走势淡旺季越来越不明显,走势缺乏规律可循。比如5-7月份是PP传统淡季,但是今年5-7月份PP却迎来了年内第二波上涨,而传统的金九需求旺季并未出现,反而出现明显的回落。总体来讲PP市场淡旺季越来越不明显,PP市场走势更多依赖其他因素尤其是期货。

2016年中国聚丙烯与相关产品联动性分析——期货与现货

图2 PP基差变化走势图

图2 PP基差变化走势图

因为期货与现货可相互流通,所以二者走势具有较强的一致性,期货的走势对现货影响较大,尤其是今年PP现货的上涨,有多次主要依赖于期货的拉动。今年来看,2015年底至今年4月初,聚丙烯期现跟随国际原油价格走势双双展开强势反弹走势,且金融属性更强的聚丙烯期货价格涨幅更为明显。今年4月初至5月下旬,受现货市场去库存和国际油价回落影响,聚丙烯期现价格双双展开冲高回落走势。今年6月初开始,由于今年新增装置投产推迟的影响,现货供应量明显低于此前预期,期现价格走出一轮强势上涨走势。9月,受期货价格货源量较大的影响,期现价格一路震荡走低,尤其是期货价格明显大于现货价格。国庆过后,受现货成交好转的影响,期现价格展开一路强势上涨走势,期货价格涨幅明显大于现货涨幅。

2016年中国聚丙烯与相关产品联动性分析——内盘与外盘

图3 国内PP内外盘价差分析

 图3 国内PP内外盘价差分析

2016年国内PP内外盘价差逐渐收窄,尤其是临近年底国内PP价格涨势迅猛,一度出现外盘倒挂现象。上半年外围市场供应偏紧,有尤其是东南亚、南亚市场货源供应紧张,下游需求支撑,炒作气氛浓厚,外盘价格高企,虽然国产料价格也在上涨,但涨幅有限,外盘逐渐拉大与内盘价格,二者价差在1000元/吨左右。不过下半年国内PP市场涨势明显,一度屡创年内新高,而外盘价格虽然也有所走高,但是涨幅有限,尤其是部分货源在高价位上涨受阻,这也导致内外盘价差收窄并且一度出现外盘倒挂现象。 

2016年中国聚丙烯与相关产品联动性分析——粒料与粉料

图4 PP粒料粉料价差走势图

图4 PP粒料粉料价差走势图

PP粉与PP粒两者均是PP的种类,二者间相互影响,且在拉丝应用领域存在一定替代关系。粒料与粉料正常价差在300元/吨左右。当价差缩小时,部分下游终端工厂更青睐选择质量较好的PP粒料,粒料的需求则会相应扩大,即二者存在同质竞争关系,不过由于粒料产能及用途远远大于粉料,所以大多数时间粉料都是扮演追随者的角色。今年PP粒料粉料走势呈现较强的相关性,但是由于今年粒料总体涨势强势,粉料跟涨有一定滞后性,且粉料除了受粒料影响之外,也受丙烯影响较大,所以部分时间二者价差较大,尤其是7-8月份二者价差一度达到1000元/吨左右。今年PP粒料粉料价差在456元/吨左右,较去年高100元/吨左右。

年报系列文章

PP年度报告(二):中国PP市场2016年供应格局分析篇

PP年度报告(三):中国PP市场2016年下游需求结构分析篇

PP年度报告(四):中国PP市场2016年进出口格局分析篇

PP年度报告(五):中国PP市场2016年上游原油分析及展望篇

PP年度报告(六):中国PP市场2016年多元化竞争格局分析篇

PP年度报告(七):2017年中国PP市场展望篇

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