【找塑料说】PP期价连日大涨 后期上行空间有限

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找塑料10月9日讯 

数据来源:文华财经,首创期货

图表1 PP1905合约日K线

国庆节后,国内大宗商品强势反弹,文华商品指数两个交易日累计收涨3.1%。PP1905合约结束节前的调整走势连续两个交易日收大阳线,再度突破10000整数关口。石化出厂价格调涨,成本端仍存在一定支撑。但中期来看,10月份PP装置检修明显减少,供应趋于增加,而原料价格高企导致下游利润恶化,打压市场需求,供需边际趋弱,或抑制PP期价上行空间。

PP产能将进入高速增长期

数据来源:金联创,首创期货

图表2 国内PP产能及增速

2014年大量煤化工装置投产,PP产能增长率接近30%,市场货源多元化。煤制货源的加入,使国内聚丙烯市场中低端货源对进口料的依赖大大降低。2015-2018年,国内聚丙烯产能增长保持相对低位,但2019年PP产能将再次迎来爆发式增长。金联创数据显示,2019年国内PP装置产能增长率将超过30%,2019年产量预计在2000万吨附近,2020年产量预计在2400万吨附近。在此背景下,PP供应压力将越来越大。

10月检修减少供应预期增加

石化名称停车产能(万吨/年)停车原因停车时间开车时间
常州富德新一线30停车检修去年7月3日待定
青海盐湖全线16停车检修3月29日10月中旬
大唐多伦煤化工一线23临时停车4月18日待定
大唐多伦煤化工二线23临时停车4月18日待定
华北石化全线10停车检修7月1日待定
兰州石化老装置5临时停车8月2日10月8日
大庆炼化老装置30停车检修8月15日9月27日
荆门石化全线12停车检修9月1日9月29日
神华包头全线30停车检修9月1日10月5日
宁波福基石化全线40临时停车9月12日10月3日
庆阳石化全线10停车检修9月20日45天
兰港石化全线11临时停车9月26日10月2日
宁波富德全线40故障停车9月28日9月30日
赛科石化全线25停车检修10月6日11月26日
绍兴三圆老装置20停车检修10月6日10月15日
绍兴三圆新装置30停车检修10月6日10月15日
河北海伟全线30停车检修10月8日待定
宁波台塑全线45停车检修10月10日30天
福建联合一线33停车检修10月29日55天
福建联合二线22停车检修10月29日55天
福建联合老线12停车检修11月3日55天

图表3 近期国内PP装置检修情况

2018年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在30.85万吨,比8月份的38.02万吨大幅减少。9月按计划停车检修的仅有神华包头、荆门石化、庆阳石化,其他多为装置故障导致的临时停车,多数装置在月内已恢复生产。10月国内装置计划检修的有福建联合新装置双线、台塑宁波、上海赛科,预计10月份我国聚丙烯装置检修损失量将少于9月。

目前神华包头已于9月29 日前后开车、宁煤二期和禾元已于9月30 日开车、福基已于10月3 日开启,以上装置恢复正常开车,国内供给较前期有明显回升。此外,10-11月进口货源仍有可能集中到港,将对国内市场形成一定冲击。

下游利润恶化需求不容乐观

PP期现价格快速拉涨,下游产品价格虽有所上调,但整体涨幅不及原料,导致BOPP生产利润再度恶化,亏损程度有所加大。终端厂家拿货成本高企,抵触情绪较重,尤其是塑编下游制品涨价难度较大,利润受到一定抑制,新增订单跟进有限,下游行业整体开工率处于旺季不旺状态,拖累PP拉丝上行空间。PP下游需求季节性不明显,加上汽车、白色家电产销下滑,贸易商去库较 PE 更为艰难。此外,十一长假期间,销售和物流跟进不足,石化库存持续累积,供应压力加大。

短期来看,美国对伊朗制裁临近,国际原油价格维持强势,加之节后大宗商品整体反弹,PP期价连续拉涨。短期市场心态有所提振,多数石化出厂价格上调,对市场的成本支撑作用有所增强。中期来看,10月份PP装置检修明显减少,供应趋于增加,而原料价格高企导致下游利润恶化,打压市场需求,供需边际趋弱,或抑制PP期价上行空间,1901合约关注11000一线压力,1905合约关注10500一线压力。

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